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制度缺失引致外资并购失控

2007/7/12/14:16 来源:新浪网 作者:白津夫

    目前,外商并购投资出现新的动向,重点转向对我行业排头兵企业进行并购。我国一批具有竞争优势和成长力的重要企业陆续被并购,这对我国产业发展和经济安全提出新的挑战。对此,我们应当引起足够的重视和警觉,并要采取有效措施防范潜在风险。

    瞄准行业排头兵

    外商并购投资集中在我国关键领域的重点企业,其意图已不完全是商业性的,而具有明确的战略指向。

    目前,对产业结构具有决定意义的制造业,跨国公司表现出格外的关注。

    如工程机械制造行业,以徐州工程机械集团有限公司(下称“徐工”)为代表;轴承行业,以全国轴承行业首家上市公司——西北轴承股份有限公司为代表;化工机械行业,以行业的优势企业“锦西化机”为代表,油嘴油泵行业,以行业的排头企业——江苏无锡威孚有限公司为代表;电机行业,以大连电机为代表;齿轮行业,以杭州前进齿轮箱集团有限公司为代表;以及常州变压器厂、陕西鼓风机(集团)有限公司等,在我国制造业中具有举足轻重地位的企业,几乎无一幸免。

    随着并购目标的改变,跨国公司开始谋求从产业链和价值链上实施全面控制。这一点,在美国卡特彼勒公司(Caterpillar,下称“卡特彼勒”)2003年向国内某企业提交的投资合作意向书中反映得再清楚不过:合资要在卡特彼勒全球战略下进行,并服从卡特彼勒的全球战略;卡特彼勒要求拥有品牌,强调全球一体化,限制使用原企业品牌;将把该企业建成具有能生产卡特彼勒产品技术的企业,成为其在中国的生产基地,等等。卡特彼勒同时还宣布要在中国投资100亿美元,建立“既包括生产、采购,也包括物流、营销、金融”的大公司。

    “通吃”机械工程行业背后

    与外商并购投资战略意图相适应,外商并购条件越来越苛刻。

    控股、对方必须是行业龙头企业、并购企业未来收益率对并购对象实施控股必须超过15%,上述三点已逐渐成为跨国公司目前在中国并购活动的基本点。其中在控股权方面,表现得更为迫切。

    同时,跨国公司整体布局、全行业通吃的意图越来越明显。卡特彼勒从1995年与徐工建立起第一个合资企业,就着眼于对中国工程机械的整体并购战略。在完成对徐工的部分控股之后,又兼并了山东工程机械厂。最近,又在试图通过控股投资方式,收购厦门工程机械有限公司。同时,还在谋求并购三一重工股份有限公司、广西柳州工程机械集团、河北宣化工程机械集团。如果这一布局得以实现,等于“通吃”了中国机械工程行业。

    而实施并购的着力点,外资选择了行业排头兵企业。目前,跨国公司在华并购实施的近乎是“斩首”行动利用国有企业改制和地方推进国有产权改革的时机,并且不遗余力、不惜血本,控制战略制高点,实现对整个市场的操控。

    此外,跨国公司对我国企业的并购逐渐有合作之势。卡特彼勒并购中国机械工程行业同时,美国凯雷投资集团(下称“凯雷”)遥相呼应,2005年10月25日,凯雷以3.75亿美元(约合人民币30亿元)收购徐工85%的股权。

    而对重要企业并购不能一步到位时,跨国公司往往采取分步走的策略。西北轴承厂就是这方面的一个典型例子。这家企业在拿出铁路轴承这一块优质资产和德国某公司合资后,一步一步地失去控制权,最后不但丢掉了合资公司,而且丢掉了有竞争力的高端主导产品的市场和制造资质。

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