年末岁尾，本以为可以太太平平地过圣诞了；不料上周四晚上，央行又一次宣布加息，令很多投资者一阵不悦。（但大家不怕，反正快过年了。）存款再加0.27个百分点；一年期利率达4.14%了，与美元4.25%利率是咫尺之遥。看来，央行是下了狠心要往美元4.25%利率以上加；看来央行个别领导对中国的外汇管制制度很自信；他们可能坚信：热钱不会因加息而大量流入境内。也许，他们决心学习日本1989-1990年的做法，大幅提高利率，当然，他们直接矛头一直是指向6.9%的通胀的。一位在央行任职的北京大学教授在近日北大的一场报告中称：“通胀是央行的天敌。”这个严峻看法、严厉态度，实际上是周小川为首的央行大部分领导的看法及深度忧虑，是我国近一段时间制定货币政策的基本依据。而我对当前总的货币政策是否恰当一直表示怀疑。

    第一，通胀到底高不高？

    近日，我在上海、成都、重庆、福州、东莞等菜市场调研，发现猪肉的价格是比过去贵了，14元/斤。但是，并不是所有的“菜”都贵；比如：水产，无论是河鲜、海鲜都不贵。福州的河鲫鱼仅4-5元/斤，桂鱼仅13-14元/斤。东莞也类似，带鱼仅5元/斤，河鲜也不贵。上海大闸蟹一改过去100-150元/斤的情况，仅35-40元/斤，半斤重的仅43-45元/斤；而三两重的，仅30元/斤。蔬菜价格也较稳定。通胀远不像央行领导感到的那么严重。

    至于食用油是贵了一些，但一个人一个月能吃多少斤豆油、花生油呢。而相当多的日用商品并没涨，如：手机、电视机、电器等等，凡可能再生、复制及大量生产的都没涨。应该说，这还是结构性通胀，而不是全面通胀。

    目前这种又是加息，又是提高准备金率，如临大敌的做法是否正确，很值得怀疑。世界上有的国家就是负利率。而货币升值时，一些国家更是有负利率、零利率的。

    第二，通胀是否是中国央行的天敌？

    这是一个古老又经典的问题。过去，一些国家的央行（包括中国），宏观经济政策（货币政策是最主要的之一）目标是：1、经济增长，2、充分就业，3、稳定物价（有时还加上：4、国际收支平衡）。但后来，各国央行发现，德国（原西德）的货币政策中长期效果最好，即紧紧盯住一个目标：稳定物价。虽然，“经济增长”、“充分就业”一时顾不上，但长远看，综合下来还是最好的，于是世界各国央行，包括中外所有的《货币银行学》、《金融学》教科书，都把“稳定物价”、“制止通胀”，定为央行货币政策的唯一重要目标，而弃“经济增长”与“充分就业”于不顾。

    这可能就是我国央行某些领导目前制定政策的理论依据与思维路径。因此，才有了“通胀是央行的天敌”之说。

    但是，这种“经典”的政策取向是否包治百病、万无一失呢？尤其在中国，中国目前有几点情况与当年的西德迥然不同。

    一是中国是个人口大国，13.3亿人口，而且每年还以800万-1000万人口在增加。西德当年只有6000万人（1985年），1990年两德合并统一后，为7900万，而且德国妇女不愿意生小孩，人口处于非常缓慢的增长之中，十年才增加了200万人口。中国要高度重视就业问题：三支大军：大学生一年毕业500万要找工作；农民工一年进城1500万要找工作，农村劳动力过剩两亿；国企员工下岗后还要再就业。这种巨大的就业压力都是德国政府所闻所未闻的。如果物价稳住了，但经济却冷却下来，失业率又大幅上升，中国社会受得了吗？