豆油后市更趋于走出整理形态

    【慧聪食品工业网】豆油上涨一波三折，出发时间晚，涨幅也较其他品种少，而后的回调却是高山流水般流畅，在一月有余的时间内回调幅度已经达到50%，连续几次单日大跌更是给多头当头棒喝，随着原油继续破位下行，豆油本周一步到位，直破7000点大关，空头情绪得到宣泄。然而笔者观察豆油主力持仓未现明显缩减，多头没有认赔出局，且在下跌过程中，多头开仓却很积极。笔者认为此轮调整时间和空间均已预期到位，豆油下方空间有限，近期有望企稳。不过供需面依旧宽松，技术偏弱，并不支持豆油走高，预计后市走出震荡整理形态的可能性较大。

    笔者认为豆油下跌空间有限，但是上涨亦缺乏理由和动力。供需面宽松是制约其价格的最大因素之一。从美国的USDA报告来看，2009年美豆种植面积预计为7748.3万英亩，低于市场平均预测值7830.5万英亩，高于USDA3月份报告7602.4万英亩。但毕竟美豆种植面积预估依然处于历史性高位，比3月份报告增加了145.9万英亩，如果按美国农业部采用的五年平均单产42.6亿蒲式耳/英亩计算，产量将比3月份报告增加169万吨，而且据美国气象局预测，直至大豆(资讯,行情)收割，天气情况预计较好。这样看来，丰产是毫无疑问的.而需求方面却因为经济危机，食用和生物燃油方面均出现萎缩现象。据美国统计局最新数据，5月份食品加工中的豆油用量为11.69亿磅,比2008年同期的12.48亿磅减少了6.4%；5月份生物柴油生产中的豆油用量为8,270万磅，比2008年同期的2.33亿磅减少了65%；5月份美国豆油库存增长了7.2%，为31.93亿磅。从USDA公布的6月份豆油供需平衡表来看，产量调高至2.53百万吨，虽然需求量也相应调高，但是期末库存依旧高于5月预期，至2.52百万吨。    

    国内情况也不甚乐观，港口库存较高，消费库存比很低，全年的供需基调依旧是很宽松的，因此豆油价格出现大幅上涨的条件并不存在，这也是为什么豆油期货在其他商品出现较大涨幅后才启动行情，而且上涨结束较早的重要原因。    

    国内市场依旧“不差钱”，资金将托住豆油市场底部。从内外盘走势可见，我国豆类走势要比CBOT强，而这一点也能从其他商品走势上略见端倪，笔者认为这和我国现行的经济政策是分不开的。首先是我国经济受损程度较小，恢复较快，GDP增长率领先于世界，国内不断加大刺激消费的力度，带动房地产、汽车等行业快速反弹，实体经济的恢复带动商品价格走高。第二是信贷问题，大家可以回想一下，自从我国确定4万亿经济恢复计划开始，商品市场、证券市场就出现了一派欣欣向荣的很漂亮的上涨景象，而随着我国每月新增信贷的天量增长，大多商品价格也出现超过50%的涨幅，持仓、成交也出现前所未有的疯狂。我们绝对有理由相信新增信贷的一部分已经进入资本市场，而7月9日央行提前公布6月信贷数据显示新增贷款达1.53万亿元，这是央行按月公布数据以来首次提前对外公布上月信贷数据，用意非常明白，社科院主任彭兴韵表示，最近国际国内股市、期市不稳，市场猜测较多，此次央行提前公布信贷数据，意在提振信心，表明国家适度宽松货币政策基调不变。国内继续上演“不差钱”大戏，从豆油主力合约1001近40万手的持仓可以看出，豆油期货多头并未认赔出局。而且在我国不断“刺激”经济快速恢复的同时，预期的通胀因素一直存在，因而笔者认为继续深幅打压豆油价格也是不现实的，流动性过剩将托住豆油市场的底部。

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