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食品饮料:四季度成本尚不足忧 消费迎来旺季

2009/9/29/08:55 来源:华泰证券

    【慧聪食品工业网】 投资要点:

    1、成本尚不足忧:7月份以来,原料价格基本稳定,略有上升,幅度在3%以内。我国夏粮连续6年丰收,在政策扶持下4季度农作物价格将小幅上涨,不会对食品行业造成大的成本压力。活猪价格连续12周回升,累计涨幅27.5%,但同比仍下降18.9%。活猪价格在9月上旬回落,考虑到生猪存栏量,预计四季度生猪价格仅略有上升,原奶和啤酒大麦价格将维持低位。

    2、消费迎来旺季:进入7月份以来,消费者信心指数明显回升。中秋和国庆双节将至,季节性消费刺激因素增强。从2000-2008年的社会消费品零售总额当月数来看,全年的峰值通常在四季度,白酒葡萄酒、肉制品等多数食品将在4季度迎来消费高潮。

    3、利润相对高增速:统计数据显示沪深两市上市公司2009年上半年实现归属母公司净利润同比下降了13.31%;通过WIND数据系统统计,食品饮料类公司实现归属母公司净利润同比上升4.54%,我们重点关注的公司实现归属母公司净利润同比上升34.02%。

    4、维持行业推荐评级:从基本面来看,食品饮料行业整体增速平稳,具明显防御性特征,同时也受益于经济恢复。高端白酒预期很可能在4季度晚些时候提高出厂价,而行业中越来越明显的并购势头值得关注;进入7月份以来葡萄酒销量增速快速增长,消费强劲复苏;受益于低成本,乳制品、啤酒和肉制品预期三季报仍将有较好表现。尽管进入8月份以后,行业走势强于大盘,但今年涨幅仍然低于多数行业,业绩的稳定增长性使得行业具有继续补涨的机会。重点推荐燕京啤酒、贵州茅台、泸州老窖、张裕A、*ST伊利等行业龙头。














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